Разбор облигаций

• 22 октября 2026 19:00 84155

  Металл Трейд БО-01
  ⠀
  💬 Разбираю по вашей просьбе:
  ⠀
  Подписчик попросил разобрать этот выпуск. Он уже торгуется на бирже, поэтому смотрю и на условия, и на то, как бумага ведёт себя после размещения.
  ⠀
  📋 Параметры выпуска
  ISIN: RU000A10FSE1
  Купон: 25,5% годовых на весь срок, 20,96 ₽ на облигацию каждые 30 дней
  Номинал: 1000 ₽
  Объём: 250 млн ₽, размещено около…

  Показать ещё

  Металл Трейд БО-01
  ⠀
  💬 Разбираю по вашей просьбе:
  ⠀
  Подписчик попросил разобрать этот выпуск. Он уже торгуется на бирже, поэтому смотрю и на условия, и на то, как бумага ведёт себя после размещения.
  ⠀
  📋 Параметры выпуска
  ISIN: RU000A10FSE1
  Купон: 25,5% годовых на весь срок, 20,96 ₽ на облигацию каждые 30 дней
  Номинал: 1000 ₽
  Объём: 250 млн ₽, размещено около 44,6 млн ₽, это примерно 18%
  Срок: 4 года, погашение 9 июля 2030 года
  Оферта для держателей: нет
  Досрочное погашение по решению компании (call-опцион): возможно по номиналу в даты окончания 24-го и 36-го купонов, это 19 июля 2028 года и 14 июля 2029 года. О решении компания должна объявить не позднее чем за 14 дней
  Амортизация: нет
  Начало размещения: 30 июля 2026 года
  Цена на бирже 21 октября: около 84% номинала, доходность к погашению около 38%
  Доступность: для неквалифицированных инвесторов после прохождения теста
  ⠀
  ⭐ Рейтинг
  ruB со стабильным прогнозом от «Эксперт РА», присвоен 29 июля 2026 года.
  ⠀
  ⠀
  🏢 «Металл Трейд» - производитель из Липецка: около 80% выручки даёт оцинкованный профиль для гипсокартона, остальное - профлист. Площадка одна, в Липецке. Покупатели - в том числе сети «Лемана ПРО» и «ДоброСтрой», крупнейший покупатель даёт не больше 8% выручки. Около 70% металла компания закупает у «Северстали» («Эксперт РА»). Основной владелец (70%) - Станислав Каменецкий.
  ⠀
  📊 Финансы и долг
  По данным «Эксперт РА» (отчётность РСБУ), выручка за 2025 год - 2,02 млрд ₽ против 1,98 млрд ₽ годом ранее, рентабельность по EBITDA выросла примерно до 14%. Долг вырос с 614 до 872 млн ₽, это 3,1 годовой EBITDA с учётом денег на счетах. EBITDA покрывает проценты лишь в 1,2 раза (годом ранее 1,6). Капитал - 217 млн ₽ при активах 1,88 млрд ₽, то есть около 12% активов. Ликвидность агентство оценивает как низкую: много краткосрочных обязательств, нет свободных кредитных линий, кредиты сосредоточены у одного банка.
  ⠀
  📉 Что с ценой
  С начала октября цена упала примерно с 96 до 84% номинала, доходность к погашению выросла примерно с 31 до 38% (Мосбиржа). Официальных сообщений компании, которые объясняли бы падение, я не нашла. Купоны за август и сентябрь выплачены в срок, следующий - 28 октября.
  ⠀
  ✅ Плюсы
  Купон 25,5% зафиксирован на весь срок
  Купоны пока выплачиваются в срок
  Рентабельность по EBITDA выросла до 14% («Эксперт РА»)
  Покупатели разнообразны: крупнейший даёт не больше 8% выручки
  ⚠️ Минусы и риски
  Рейтинг ruB
  Покрытие процентов 1,2 раза: почти вся EBITDA уходит на проценты
  Низкая ликвидность и зависимость от одного кредитора («Эксперт РА»)
  Слабое корпоративное управление: нет совета директоров и отчётности МСФО по группе, активы застрахованы недостаточно («Эксперт РА»)
  Дебиторская задолженность за 2025 год выросла до 558 млн ₽, это больше четверти годовой выручки
  Выпуск размещён лишь примерно на 18%
  Зависимость от стройки и цен на металл
  Цена на бирже упала до 84% номинала
  ⠀
  🔍 Проверка по новостям: официальных сообщений об исках к компании, арестах счетов и банкротных процедурах не обнаружила.
  ⠀
  💡 Кому подходит: только тем, кто сознательно идёт на высокий риск и держит такие бумаги очень маленькой долей портфеля.
  ⠀
  🎯 Вывод: небольшой липецкий производитель металлопрофиля с рейтингом ruB, долгом 3,1 годовой EBITDA и покрытием процентов 1,2 раза. Купоны пока платятся в срок, но с начала октября цена на бирже упала до 84% номинала, а доходность выросла до 38%.
  ⠀
  ⚠️ Не является ИИР

  • 👍 35
  • 🤝 14
  • 🤣 3
  • 🤞 2
  • 👌 1
  Открыть в MAX
• 22 октября 2026 17:00 77516

  Как с нуля выйти на 200 000+ ₽ пассивного дохода и создать капитал 3-5-10 млн ₽
  
  Про Сашу Верга я впервые узнала в 2022 году. Он один из немногих, кто вместе со мной со старта топил за отечественный фондовый рынок 🇷🇺🤝
  
  ☝️Сейчас он записал разбор стратегии на 2026 год с доходностью 20-50%, который стоит посмотреть каждому:
  
  • перспективы российского фондового…

  Показать ещё

  Как с нуля выйти на 200 000+ ₽ пассивного дохода и создать капитал 3-5-10 млн ₽
  
  Про Сашу Верга я впервые узнала в 2022 году. Он один из немногих, кто вместе со мной со старта топил за отечественный фондовый рынок 🇷🇺🤝
  
  ☝️Сейчас он записал разбор стратегии на 2026 год с доходностью 20-50%, который стоит посмотреть каждому:
  
  • перспективы российского фондового рынка на 3-5 лет
  • как выбирать акции с потенциалом роста 20-50%
  • как определять точки входа/выхода
  
  Видео реально стоящее. Доступ бесплатный 👉 [смотреть по ссылке]

  • 🤣 9
  • 👍 4
  • 🌚 2
  • 🔥 1
  Открыть в MAX
• 22 октября 2026 15:00 91233

  Сегодня старт торгов
  ⠀
  Сегодня на биржу выходят выпуски из моей «Недели размещений»: сбор заявок прошёл, можно присмотреться к бумагам на бирже.Не ИИР
  ⠀
  ✅ Сегежа 004Р-01R (ISIN RU000A10G1X7) - фиксированный купон 21% годовых только на первые три купона, это 17,26 ₽ на облигацию каждые 30 дней. Затем компания установит новую ставку, а держатели смогут продать…

  Показать ещё

  Сегодня старт торгов
  ⠀
  Сегодня на биржу выходят выпуски из моей «Недели размещений»: сбор заявок прошёл, можно присмотреться к бумагам на бирже.Не ИИР
  ⠀
  ✅ Сегежа 004Р-01R (ISIN RU000A10G1X7) - фиксированный купон 21% годовых только на первые три купона, это 17,26 ₽ на облигацию каждые 30 дней. Затем компания установит новую ставку, а держатели смогут продать бумаги ей обратно по оферте в январе 2027 года. Срок 1800 дней, погашение в сентябре 2031 года. Объём от 1 млрд ₽. Рейтинг ruB от «Эксперт РА», прогноз стабильный, 28 августа 2026 года понижен с ruBB-. Агентство пишет, что если не хватит денег от инвесторов и кредиторов, то без дополнительной поддержки основного акционера (АФК «Система») компания не сможет в полном объёме обслуживать и погашать долги. Для неквалифицированных инвесторов после прохождения теста.
  ⠀
  ✅ Башкортостан 24018 (ISIN RU000A10GEJ8) - флоатер: купон = ключевая ставка + 1,6 п.п. (ориентир был до 2,2 п.п.), первый купон 15,6% годовых. Выплаты каждые 30 дней. Срок 3 года, амортизация: 30% номинала на 17-м купоне, 40% на 21-м, остальные 30% при погашении. Объём 10 млрд ₽. Рейтинг ruAA+ от «Эксперт РА», прогноз негативный. Для квалифицированных инвесторов.

  • 👍 21
  • 🤝 7
  • 🤣 4
  • 🥱 1
  Открыть в MAX
• 22 октября 2026 11:56 1 06460

  💬 Балтийский лизинг: что с купонами в 2027 году
  ⠀
  Надежда спросила, что будет с купонами «Балтийского лизинга» в 2027 году. Разберу, какие выплаты компании предстоят и что о ней известно на сегодня.
  ⠀
  📅 Что ждёт держателей в 2027 году (по данным Мосбиржи)
  25 февраля: оферта по флоатеру БО-П23
  8 апреля: погашение флоатера БО-П10
  6 мая: оферта по выпуску БО-П0…

  Показать ещё

  💬 Балтийский лизинг: что с купонами в 2027 году
  ⠀
  Надежда спросила, что будет с купонами «Балтийского лизинга» в 2027 году. Разберу, какие выплаты компании предстоят и что о ней известно на сегодня.
  ⠀
  📅 Что ждёт держателей в 2027 году (по данным Мосбиржи)
  25 февраля: оферта по флоатеру БО-П23
  8 апреля: погашение флоатера БО-П10
  6 мая: оферта по выпуску БО-П08, купон 18% действует до оферты
  9 июня: погашение флоатера БО-П11
  25 августа: погашение флоатера БО-П12
  У флоатеров купон привязан к ключевой ставке и меняется вместе с ней. Перед офертами по БО-П08 и БО-П23 компания объявит условия на следующий период, а держатели смогут продать ей бумаги обратно. Ещё раньше, в ноябре 2026 года, оферты по выпускам БО-П14 (19 ноября) и БО-П21 (25 ноября).
  ⠀
  ⭐ Рейтинги
  AA-(RU) от АКРА: 11 декабря 2025 года прогноз изменён со стабильного на «развивающийся», то есть рейтинг может сохраниться или снизиться. ruAA- со стабильным прогнозом от «Эксперт РА», подтверждён 28 января 2026 года.
  ⠀
  📊 Что показала отчётность за первое полугодие 2026 года
  По данным компании, капитал сохранился на уровне 25,5 млрд ₽. За полугодие она погасила более 53 млрд ₽ долга, а привлекла 40,2 млрд ₽ банковских кредитов и 6,7 млрд ₽ облигациями. По кредитам на 86,5 млрд ₽ нарушены особые условия (ковенанты), поэтому банки формально могут потребовать их досрочно. В 2026 году банки этого не делали. На конец июня на счетах было около 1 млрд ₽, прибыль за полугодие сократилась в разы. На ближайший год компания ожидает поступлений на 93,8 млрд ₽, а выплат по консервативному расчёту - на 126,8 млрд ₽, включая все оферты по облигациям. Разницу нужно закрывать новым финансированием, неиспользованные кредитные линии у компании есть, но их сумму она не раскрывает.
  ⠀
  💰 Как компания платит сейчас
  Купоны выплачиваются в срок, последняя выплата - 20 октября по выпуску БО-П14. При этом на бирже выпуски с погашением в 2027 году стоят около 76-92% номинала: рынок закладывает в них высокий риск.
  ⠀
  ⚠️ Главные риски
  Кредиты с нарушенными ковенантами на 86,5 млрд ₽ при остатке денег около 1 млрд ₽
  Изъятое имущество и долги по расторгнутым договорам - около 17,6 млрд ₽, это 69% капитала
  АКРА называет поводом для понижения рейтинга рост доли изъятого имущества и ухудшение качества портфеля
  Выплаты в 2027 году зависят от того, продолжат ли банки кредитовать компанию
  ⠀
  🎯 Вывод: пока «Балтийский лизинг» платит по всем выпускам в срок. Будут ли купоны и погашения в 2027 году, зависит от двух вещей: пройдёт ли компания ноябрьские оферты и продолжат ли банки её финансировать. Ближайшие ориентиры - оферты 19 и 25 ноября и решение АКРА по рейтингу: прошлое было 11 декабря 2025 года.
  ⠀
  ⚠️ Не является ИИР

  • 👍 45
  • 🔥 8
  • 🤝 5
  • 🤣 2
  Открыть в MAX
• 22 октября 2026 09:40 1 04240

  ☀️ Утренние новости облигаций: 22 октября
  ⠀
  Коротко о главном за вечер среды.
  ⠀
  🔹 Минфин разместил ОФЗ на 177 млрд ₽
  Вчера спрос на ОФЗ составил почти 277 млрд ₽. Выпуск 26235 с погашением в марте 2031 года разместили на 99,8 млрд ₽ при спросе 184 млрд ₽, средневзвешенная доходность - 15,76% годовых. Длинный выпуск 26253 с погашением в октябре 2038 года прод…

  Показать ещё

  ☀️ Утренние новости облигаций: 22 октября
  ⠀
  Коротко о главном за вечер среды.
  ⠀
  🔹 Минфин разместил ОФЗ на 177 млрд ₽
  Вчера спрос на ОФЗ составил почти 277 млрд ₽. Выпуск 26235 с погашением в марте 2031 года разместили на 99,8 млрд ₽ при спросе 184 млрд ₽, средневзвешенная доходность - 15,76% годовых. Длинный выпуск 26253 с погашением в октябре 2038 года продали на 36,4 млрд ₽ при спросе 92,8 млрд ₽, доходность 16,74%, и сразу доразместили ещё на 40,9 млрд ₽. Всего за день - 177,1 млрд ₽ по номиналу, а с учётом цены размещения Минфин получил около 136,3 млрд ₽.
  ⠀
  ⚠️ «Эксперт РА»: в 2027 году до 25 новых дефолтов
  Агентство опубликовало обзор долгового рынка. В 2027 году первичный дефолт могут допустить до 25 эмитентов, около 3% от всех, но по сумме это не больше 1% рынка облигаций. За девять месяцев 2026 года технический дефолт впервые допустили 33 эмитента облигаций (за весь 2025 год - 24), в дефолт ушли 17. Больше 80% из них имели рейтинг ниже BB+ или не имели его вовсе. Отрасли повышенного риска, по оценке агентства: оптовая торговля, сельское хозяйство, стройка и девелопмент, лизинг и аренда.
  ⠀
  🔹 АКРА улучшило прогноз «КуйбышевАзоту»
  Рейтинг химической компании подтверждён на уровне A+(RU), прогноз изменён со стабильного на позитивный. Это значит, что в ближайшие 12-18 месяцев рейтинг с высокой вероятностью могут повысить. Агентство ожидает дальнейшего снижения долговой нагрузки компании.
  ⠀

  • 👍 29
  • 🔥 8
  • 🤣 3
  Открыть в MAX
• 21 октября 2026 20:10 1 11750

  Эн+ Гидро 001РС-11
  🆕 Разбор выпуска:
  ⠀
  📋 Параметры выпуска
  Тип: «зелёный» флоатер, купон = ключевая ставка + надбавка до 2,5 п.п., выплаты ежемесячно
  При ключевой ставке 14% это до 16,5% годовых
  Номинал: 1000 ₽
  Объём: от 10 млрд ₽
  Срок: 10 лет, погашение в августе 2036 года
  Оферта: через 2 года
  Амортизация: нет
  Сбор заявок: 22 октября
  Размещение: 27 октября
  …

  Показать ещё

  Эн+ Гидро 001РС-11
  🆕 Разбор выпуска:
  ⠀
  📋 Параметры выпуска
  Тип: «зелёный» флоатер, купон = ключевая ставка + надбавка до 2,5 п.п., выплаты ежемесячно
  При ключевой ставке 14% это до 16,5% годовых
  Номинал: 1000 ₽
  Объём: от 10 млрд ₽
  Срок: 10 лет, погашение в августе 2036 года
  Оферта: через 2 года
  Амортизация: нет
  Сбор заявок: 22 октября
  Размещение: 27 октября
  Доступность: для неквалифицированных инвесторов после прохождения теста
  ⠀
  ⭐ Рейтинг
  AA-(RU) со стабильным прогнозом от АКРА, присвоен 14 октября 2026 года. ruAA- со стабильным прогнозом от «Эксперт РА», присвоен 13 октября 2026 года.
  ⠀
  ⠀
  🏢 «Эн+ Гидро» - производит электроэнергию на Братской, Усть-Илимской и Иркутской ГЭС Ангарского каскада, установленная мощность 9,1 ГВт (АКРА). Входит в группу «Эн+», сами гидроагрегаты арендует у «Иркутскэнерго» из той же группы. По данным РИА Новости, по выпуску будут публичные безотзывные оферты от «Эн+ Холдинга» и «Эн+ Генерации».
  ⠀
  🌿 Почему «зелёный»
  «Эксперт РА» подтвердил, что выпуск соответствует международным принципам и российским требованиям к «зелёным» облигациям. Деньги пойдут на возмещение уже понесённых затрат на модернизацию ГЭС Ангаро-Енисейского каскада и строительство Сегозерской малой ГЭС в Карелии.
  ⠀
  📊 Финансы и долг
  По данным «Эксперт РА», за 12 месяцев до 30 июня 2026 года выручка выросла с 366,4 до 395,4 млрд ₽, рентабельность по EBITDA - около 36% (годом ранее 39,5%). Долг - 1,7 годовой EBITDA, EBITDA покрывает проценты в 4 раза. АКРА по своей методике считает нагрузку средней: долг к денежному потоку FFO - 2,9х за 2025 год, покрытие процентов - 2,8х.
  ⠀
  ✅ Плюсы
  Два рейтинга AA- со стабильным прогнозом
  ГЭС - дешёвая и предсказуемая генерация, высокая рентабельность (АКРА, «Эксперт РА»)
  Невысокая долговая нагрузка по оценке «Эксперт РА»: 1,7 годовой EBITDA
  Поддержка группы: АКРА оценивает вероятность помощи от «Эн+ Холдинга» как высокую
  Флоатер защищает от роста ставок: купон пересчитывается вслед за ключевой
  ⚠️ Минусы и риски
  Если ключевую ставку снизят, купон тоже снизится
  Оферта через 2 года: условия после неё заранее не известны
  Валютный риск: по данным АКРА, около 70% долга компании - кредиты и облигации в юанях, а выручка рублёвая
  Средняя прозрачность: «Эн+ Холдинг» не публикует отчётность в открытом доступе («Эксперт РА»)
  Рентабельность снизилась: около 36% против 39,5% годом ранее
  График погашения долга с выраженными пиками (АКРА)
  Зависимость от аренды: гидроагрегаты принадлежат «Иркутскэнерго», а не самой компании (АКРА)
  ⠀
  🔍 Проверка по новостям: громких проблем (иски ФНС, аресты счетов, банкротные процедуры) не обнаружила.
  ⠀
  💡 Кому подходит: тем, кто хочет доход, привязанный к ключевой ставке, у эмитента с высоким рейтингом, и готов к тому, что купон снизится вместе со ставкой.
  ⠀
  🎯 Вывод: производитель электроэнергии на ГЭС мощностью 9,1 ГВт с двумя рейтингами AA- и невысокой долговой нагрузкой (1,7 годовой EBITDA по «Эксперт РА»). Главные ограничения - оферта через 2 года и валютный риск: около 70% долга в юанях при рублёвой выручке (АКРА).⠀
  
  ⚠️ Не является ИИР

  • 👍 39
  • 🤝 9
  • 🤣 2
  Открыть в MAX
• 21 октября 2026 18:03 1 03628

  Зашли в облигации на 1 млн₽ — теперь будут делать из них ежемесячно 50.000₽
  
  Портфель собран, цель понятна: показать, что облигации — это не скучно и не «на пенсию», а реальный способ приумножить капитал.
  
  Уже завтра утром покажут, какие выпуски докупят и почему именно они.
  
  Смотреть и повторять 👇
  
  https://max.ru/join/jdKSR_DgqUFrhcfEoiATAK8IVujA6k6hPXLCAQSm…

  Показать ещё

  Зашли в облигации на 1 млн₽ — теперь будут делать из них ежемесячно 50.000₽
  
  Портфель собран, цель понятна: показать, что облигации — это не скучно и не «на пенсию», а реальный способ приумножить капитал.
  
  Уже завтра утром покажут, какие выпуски докупят и почему именно они.
  
  Смотреть и повторять 👇
  
  https://max.ru/join/jdKSR_DgqUFrhcfEoiATAK8IVujA6k6hPXLCAQSm9oo
  
  Вход пока бесплатный

  • 🤣 15
  • 👍 7
  • 🥱 5
  • 🔥 1
  Открыть в MAX
• 21 октября 2026 16:09 1 11170

  💬 Сколько остаётся от доходности 15% после налога
  ⠀
  Павел спросил: если облигация даёт 15% годовых, а налог 13%, сколько я получу на самом деле? Разберём на примере.
  ⠀
  🧮 Формула
  Доходность после налога = доходность × (1 - ставка налога)
  15% × (1 - 0,13) = 13,05% годовых
  ⠀
  💰 Пример
  Вложили 100 000 ₽ в облигацию с купоном 15% годовых, куплена по номиналу.
  Купо…

  Показать ещё

  💬 Сколько остаётся от доходности 15% после налога
  ⠀
  Павел спросил: если облигация даёт 15% годовых, а налог 13%, сколько я получу на самом деле? Разберём на примере.
  ⠀
  🧮 Формула
  Доходность после налога = доходность × (1 - ставка налога)
  15% × (1 - 0,13) = 13,05% годовых
  ⠀
  💰 Пример
  Вложили 100 000 ₽ в облигацию с купоном 15% годовых, куплена по номиналу.
  Купонов за год: 15 000 ₽
  Налог 13%: 1 950 ₽
  На руки: 13 050 ₽, то есть 13,05% от вложенной суммы, в среднем около 1 088 ₽ в месяц при ежемесячных купонах.
  ⠀
  📌 Что важно знать
  Если вы покупаете облигации через российского брокера, налог считает и платит он сам. У многих брокеров, например у Сбера, ВТБ и Т-Инвестиций, купон приходит на счёт целиком, а налог списывается позже: по итогам года или раньше, если вы выводите деньги со счёта.
  Ставка 13% действует, пока годовой доход от операций с ценными бумагами не больше 2,4 млн ₽. С суммы сверх этого берут 15%: на эту часть дохода от 15% доходности останется 12,75%.
  Если облигация куплена дешевле номинала, разницу между ценой покупки и номиналом при погашении тоже обложат налогом. Поэтому правило «× 0,87» примерно работает и для доходности к погашению, а не только для купона.
  ⠀
  💡 Как сравнивать
  Сравнивайте облигации по доходности после налога, а не по «красивой» цифре в описании. Простое правило для ставки 13%: умножайте доходность на 0,87. 15% превращаются в 13,05%, 20% - в 17,4%, 25% - в 21,75%. Отдельная история - ИИС третьего типа: у него свои налоговые льготы и условия, о них расскажу в другом посте.
  ⠀
  ⚠️ Не является ИИР

  • 👍 57
  • 🤝 9
  • 🤣 4
  Открыть в MAX
• 21 октября 2026 15:10 1 07431

  🔔 Сегодня старт торгов
  ⠀
  Сегодня начинается размещение выпуска, который я разбирала: сбор заявок прошёл, можно присмотреться к бумаге на бирже.
  ⠀
  ✅ ДОМ.РФ 002Р-11 - флоатер: купон = ключевая ставка + 1,2 п.п. (ориентир на старте был до 1,3 п.п.), надбавка зафиксирована на все 18 купонов. При ставке 14% это около 15,2% годовых. Выплаты каждые 30 дней. Срок 54…

  Показать ещё

  🔔 Сегодня старт торгов
  ⠀
  Сегодня начинается размещение выпуска, который я разбирала: сбор заявок прошёл, можно присмотреться к бумаге на бирже.
  ⠀
  ✅ ДОМ.РФ 002Р-11 - флоатер: купон = ключевая ставка + 1,2 п.п. (ориентир на старте был до 1,3 п.п.), надбавка зафиксирована на все 18 купонов. При ставке 14% это около 15,2% годовых. Выплаты каждые 30 дней. Срок 540 дней, около полутора лет. Объём увеличили до 55 млрд ₽. Рейтинги AAA(RU) от АКРА и ruAAA от «Эксперт РА». Для неквалифицированных инвесторов после прохождения теста.

  • 👍 23
  • 🤣 4
  • 👌 2
  • 🤝 2
  Открыть в MAX
• 21 октября 2026 12:10 1 12239

  Легенда 002Р-08
  🆕 Разбор выпуска:
  ⠀
  📋 Параметры выпуска
  Купон: фиксированный, ориентир до 21,5% годовых, выплаты ежемесячно
  Доходность к погашению: до 23,75% годовых с учётом реинвестирования купонов
  Номинал: 1000 ₽
  Объём: 1 млрд ₽
  Срок: 2 года
  Оферта и амортизация: нет
  Сбор заявок: 22 октября
  Размещение: 27 октября
  Доступность: для неквалифицированных инвес…

  Показать ещё

  Легенда 002Р-08
  🆕 Разбор выпуска:
  ⠀
  📋 Параметры выпуска
  Купон: фиксированный, ориентир до 21,5% годовых, выплаты ежемесячно
  Доходность к погашению: до 23,75% годовых с учётом реинвестирования купонов
  Номинал: 1000 ₽
  Объём: 1 млрд ₽
  Срок: 2 года
  Оферта и амортизация: нет
  Сбор заявок: 22 октября
  Размещение: 27 октября
  Доступность: для неквалифицированных инвесторов после прохождения теста
  ⠀
  ⭐ Рейтинг
  BBB(RU) от АКРА, 2 июня 2026 года прогноз изменён с позитивного на стабильный. BBB+.ru со стабильным прогнозом от НКР, присвоен 15 апреля 2026 года.
  ⠀
  ⠀
  🏢 «Легенда» - девелопер из Санкт-Петербурга, строит жильё в основном бизнес-класса в Петербурге и Москве, работает с 2010 года. По данным АКРА, по объёму текущего строительства (около 500 тыс. кв. м на июнь 2026 года) входит в тройку крупнейших застройщиков Петербурга. На облигационном рынке с 2018 года.
  ⠀
  📊 Финансы и долг
  По расчётам НКР, за 2025 год выручка выросла с 22,9 до 30,8 млрд ₽, OIBDA - с 4,7 до 7,5 млрд ₽, а долг (с поправкой на деньги на эскроу-счетах) - с 34,4 до 63,9 млрд ₽. Это 8,5 годовой OIBDA против 7,3 годом ранее. OIBDA покрывает процентные расходы лишь в 1,2 раза, но, как отмечает НКР, большая часть процентов капитализируется и выплачивается из денег на эскроу после сдачи домов. Собственный капитал - только 5% активов. Зато ликвидность НКР оценивает как сильную: деньги с учётом открытых кредитных линий в 3,2 раза больше текущих обязательств. АКРА сменило прогноз на стабильный из-за ухудшения долговых метрик: часть крупных проектов перенесли, и проектный долг по ним остался без покрытия деньгами на эскроу. За первое полугодие 2026 года, по данным аналитиков, разбиравших отчётность МСФО, выручка выросла на 13%, до 14,7 млрд ₽, а чистая прибыль упала до 25,6 млн ₽. Операционный денежный поток, по их же данным, отрицательный - около минус 14,3 млрд ₽: стройку финансируют в долг.
  ⠀
  ✅ Плюсы
  Два рейтинга: BBB от АКРА и BBB+ от НКР
  Сильная ликвидность с учётом кредитных линий (НКР)
  Выручка растёт: +34% за 2025 год и +13% за первое полугодие 2026 года
  Без оферты и амортизации: купон фиксирован на все 2 года
  Долгая положительная кредитная история на облигационном рынке (НКР)
  ⚠️ Минусы и риски
  Высокая долговая нагрузка: 8,5 годовой OIBDA за 2025 год по расчётам НКР
  Слабое покрытие процентов: 1,2 раза
  Прибыль за первое полугодие 2026 года почти обнулилась, операционный денежный поток отрицательный
  АКРА ухудшило прогноз в июне: из-за переноса проектов ухудшились долговые метрики
  Очень высокий отраслевой риск: АКРА называет жилищное строительство сдерживающим фактором рейтинга
  Тонкий капитал: 5% скорректированных активов
  Без кредитных линий не обойтись: на конец 2025 года деньги и OIBDA покрывали краткосрочный долг и проценты лишь на 81% (НКР)
  АКРА может понизить рейтинг, если долг к денежному потоку FFO в среднем превысит 5,0х, а агентство сейчас ждёт 4,5х: запас небольшой
  ⠀
  🔍 Проверка по новостям: громких проблем (иски ФНС, аресты счетов, банкротные процедуры) не обнаружила.
  ⠀
  💡 Кому подходит: тем, кто готов к повышенному риску застройщика ради купона выше 20% на 2 года и держит такие бумаги небольшой долей портфеля.
  ⠀
  🎯 Вывод: крупный петербургский застройщик с растущей выручкой, но с высокой долговой нагрузкой (8,5 годовой OIBDA), слабым покрытием процентов (1,2 раза) и почти нулевой прибылью за полугодие. Компанию поддерживает сильная ликвидность с учётом кредитных линий (НКР), но запас до понижения рейтинга АКРА небольшой.
  ⠀
  ⚠️ Не является ИИР

  • 👍 30
  • 😭 3
  • 🤔 2
  • 🤣 2
  • 😱 1
  • 🤝 1
  Открыть в MAX

За 30 дней рекламных постов с обязательной пометкой «Реклама» или токеном erid не нашли.