Алла Иванова | Портфель РФ

• 18 октября 2026 13:58 3 902151

  У облигации купон 7,65%, а доходность может быть совсем другой. Откуда разница?
  
  14 октября по ОФЗ 26228 прошла очередная купонная выплата – 38,15 ₽ на облигацию. Всё по расписанию: Минфин платит эти деньги каждые полгода, а ставка купона составляет 7,65% годовых.
  
  Но стоит открыть карточку этой же облигации на Мосбирже, и там обнаруживается совсем другая ци…

  Показать ещё

  У облигации купон 7,65%, а доходность может быть совсем другой. Откуда разница?
  
  14 октября по ОФЗ 26228 прошла очередная купонная выплата – 38,15 ₽ на облигацию. Всё по расписанию: Минфин платит эти деньги каждые полгода, а ставка купона составляет 7,65% годовых.
  
  Но стоит открыть карточку этой же облигации на Мосбирже, и там обнаруживается совсем другая цифра – доходность к погашению около 15,4%.
  
  Получается, Минфин обещает 7,65%, а инвестор может заработать почти вдвое больше? Причём условия выпуска никто не менял.
  
  Давайте разберёмся, откуда берётся такая разница. Для начала важно разделить два понятия:
  
  ✦ Купон – это сколько платит эмитент
  
  ✦ Доходность – сколько заработаете вы
  
  Купон считается от номинала, а не от биржевой цены. У ОФЗ 26228 номинал – 1 000 ₽, и именно от этой суммы рассчитываются выплаты.
  
  Но купить эту бумагу по номиналу сейчас нельзя. Она торгуется примерно по 81% от номинала – то есть около 810 ₽ за штуку.
  
  🧮 Считаем на пальцах
  
  Вы покупаете облигацию за 810 ₽. Вам платят купоны 38,15 ₽ дважды в год. А через несколько лет, при погашении, вы получите обратно 1 000 ₽ полный номинал.
  
  То есть вы зарабатываете не только на купонах, но и на разнице между ценой покупки и номиналом. Вот эта вторая часть и добавляет к доходности ещё несколько процентов годовых.
  
  💰 Не забываем про НКД
  
  Когда вы покупаете облигацию между купонными выплатами, вы платите продавцу накопленный купонный доход – НКД. Это часть купона, которую он заработал, но ещё не получил. Перед выплатой 14 октября НКД по этой бумаге составлял почти 38 ₽. После выплаты он обнулился и теперь снова постепенно накапливается. Это не потеря – при следующей выплате купон придёт вам целиком.
  
  🔎 Что влияет на доходность к погашению
  
  Три вещи: цена покупки, срок до погашения и реинвестирование купонов.
  
  ✦ Чем дешевле вы купили, тем выше доходность.
  
  ✦ Чем дольше держите, тем сильнее эффект.
  
  ✦ А если купоны реинвестируете, итоговый результат будет ещё выше.
  
  Поэтому для себя я бы запомнила одну вещь: купон – это то, что видно в приложении сразу. Доходность к погашению – расчёт того, сколько может принести облигация при покупке по текущей цене и удержании до погашения.
  
  Поэтому когда видите бумагу с высоким купоном, всегда проверяйте цену: может оказаться, что вы покупаете её с премией к номиналу, и тогда часть купона уйдёт на «переплату».
  
  А вы на что смотрите в первую очередь?
  
  🔥 – на купон
  ❤️ – на доходность к погашению
  
  👉 Я В телеграм / В МАХ

  • ❤️ 116
  • 😍 11
  • 🤣 7
  • 😡 5
  • 👎 4
  • 😭 4
  Открыть в MAX
• 17 октября 2026 15:21 5 484257

  📊 Защита эго: почему признать ошибку в акции сложнее, чем потерять на ней ещё больше
  Часть 1
  
  Друзья, всем доброго дня!
  
  Сегодня хочу поговорить о ситуации, знакомой почти каждому инвестору. Мы покупаем акцию, рассчитываем на рост, через несколько месяцев видим на экране –20%, –30% или ещё глубже. В этот момент полезно проверить главное: сохранились ли причи…

  Показать ещё

  📊 Защита эго: почему признать ошибку в акции сложнее, чем потерять на ней ещё больше
  Часть 1
  
  Друзья, всем доброго дня!
  
  Сегодня хочу поговорить о ситуации, знакомой почти каждому инвестору. Мы покупаем акцию, рассчитываем на рост, через несколько месяцев видим на экране –20%, –30% или ещё глубже. В этот момент полезно проверить главное: сохранились ли причины, по которым бумага появилась в портфеле?
  
  И здесь в решение быстро вмешивается наше эго.
  
  Продажа убыточной позиции ставит неприятную точку. Пока акция лежит в портфеле, убыток воспринимается как временный: котировки ещё могут восстановиться, рынок может передумать, компания может приятно удивить. После продажи история становится завершённой. Мы купили по одной цене, вышли ниже и получили подтверждение, что исходная оценка оказалась неверной.
  
  🪤 Поэтому минус на экране иногда переносится легче, чем признание собственной ошибки.
  
  В поведенческих финансах хорошо известен эффект диспозиции: инвесторы склонны быстрее фиксировать прибыльные позиции и дольше удерживать убыточные. Точка покупки превращается в психологический ориентир. Пока цена ниже неё, внутри живёт сильное желание хотя бы «выйти в ноль».
  
  Постепенно сама цена покупки получает слишком большое значение.
  
  Допустим, мы взяли бумагу по 1 000 рублей. Сейчас она стоит 700. В голове появляется условие: «Продам, когда вернётся к тысяче». Возникает естественный вопрос: почему именно тысяча? Для рынка эта цифра ничего не значит. Это цена нашей прошлой сделки. Новые отчёты, долг, спрос, ставка и корпоративные события уже могли изменить перспективы компании.
  
  Признать это тяжело. Чем больше времени мы защищали свою идею, тем сильнее становимся к ней привязаны.
  
  🧠 Здесь возникает когнитивный диссонанс – неприятное столкновение новых фактов с прежней уверенностью. Следом подключается самооправдание. Мы начинаем искать аргументы, которые позволяют ещё немного подождать. Любой негатив хочется объяснить временными обстоятельствами. Падение называем «перепроданностью», слабый отчёт – разовым провалом, ухудшение бизнеса – шансом усредниться.
  
  Так инвестиционный тезис постепенно превращается в защиту собственного решения.
  
  Особенно опасным момент становится при усреднении. Новая покупка создаёт ощущение, что мы исправляем старую ошибку и приближаем точку безубытка. Одновременно растёт доля проблемного актива и вместе с ней цена дальнейшей ошибки.
  
  📉 Чем дольше инвестор защищает прошлое решение, тем труднее посмотреть на позицию свежим взглядом.
  
  Проблема начинается, когда главным аргументом за сохранение акции становится история наших отношений с ней: сколько уже потеряно, сколько времени просидели, сколько раз докупали и как обидно будет выйти перед возможным отскоком.
  
  В следующей части разберём, как отделить анализ компании от желания оказаться правым и какие вопросы помогают вовремя пересматривать убыточные позиции.

  • 💯 186
  • ❤️ 16
  • 😍 16
  • 💔 9
  • 👎 7
  • 😡 6
  Открыть в MAX
• 16 октября 2026 12:31 6 127210

  Фавориты БКС выросли на 5%, а индекс – на 16%. Значит, аналитики ошиблись?
  
  Представьте: вместо самостоятельного выбора акций решили присмотреться к фаворитам профессиональных аналитиков. А через три месяца выясняется, что рынок вырос намного сильнее выбранных ими компаний.
  
  Именно такие цифры я нашла в обновлённом списке БКС от 13 октября:
  
  ✦  Фавориты – +5…

  Показать ещё

  Фавориты БКС выросли на 5%, а индекс – на 16%. Значит, аналитики ошиблись?
  
  Представьте: вместо самостоятельного выбора акций решили присмотреться к фаворитам профессиональных аналитиков. А через три месяца выясняется, что рынок вырос намного сильнее выбранных ими компаний.
  
  Именно такие цифры я нашла в обновлённом списке БКС от 13 октября:
  
  ✦  Фавориты – +5% 
  ✦  Аутсайдеры – +6% 
  ✦  Индекс МосБиржи – +16%
  
  Получается, даже акции, от которых аналитики ждали более слабой динамики, немного обогнали их любимчиков. А фавориты отстали от индекса на целых 11 процентных пунктов.
  
  И зачем тогда вообще нужны эти рекомендации?
  
  Я бы не спешила записывать их в бесполезные. Но и воспринимать слово «фаворит» как готовую инструкцию к покупке точно не стала бы.
  
  🔎 Для начала важно разобраться, что именно мы сравниваем.
  
  БКС показывает динамику двух корзин акций и индекса. Это не отчёт о результатах конкретного брокерского счёта. В опубликованном обзоре не раскрыта подробно методика расчёта с учётом весов, изменений состава и дивидендов.
  
  Поэтому делать вывод, сколько заработал бы инвестор, просто повторяя рекомендации, по этим трём цифрам нельзя.
  
  Но кое-что интересное они всё-таки показывают. Особенно если посмотреть, какие именно идеи стоят за списком.
  
  ① НОВАТЭК – перспективная компания, но не обязательно новая покупка
  
  БКС сохраняет НОВАТЭК среди фаворитов: аналитики рассчитывают на поддержку цен на газ и дальнейшее увеличение поставок СПГ.
  
  А теперь любопытная деталь. 12 октября БКС закрыл отдельную краткосрочную идею покупки НОВАТЭКа, поскольку её цель была достигнута. Уже на следующий день компания по-прежнему числилась среди фаворитов.
  
  Противоречие? На самом деле нет.
  
  Можно считать бизнес перспективным, но одновременно понимать, что конкретная торговая идея уже отработала. После роста котировок новая покупка требует нового расчёта.
  
  ② АЛРОСА – аналитики рассчитывают на снижение
  
  Здесь ситуация обратная. БКС не видит предпосылок для быстрого восстановления алмазного рынка. Дополнительным риском считает предстоящие экспортные пошлины.
  
  В отдельной идее на снижение аналитики указывали цель 15 ₽ и горизонт два месяца.
  
  Но ставка на падение – это уже не обычная покупка акции. Для короткой позиции нужны заёмные бумаги, могут возникать дополнительные расходы, а если котировки резко вырастут, убыток способен оказаться значительным.
  
  ③ Норникель против Полюса – ставка даже не на рост акции
  
  Здесь мне понравилась сама конструкция идеи.
  
  БКС предлагает купить Норникель и одновременно открыть короткую позицию по Полюсу. Аналитики считают, что рынок по-разному отреагировал на возможный налог на сверхдоходы, хотя ожидаемое влияние на компании сопоставимо.
  
  Расчёт в том, что Норникель покажет результат лучше Полюса. Целевой спред – 8% за два месяца.
  
  То есть для успеха этой идеи вовсе не обязательно, чтобы весь рынок рос. Важно, как изменятся цены двух конкретных бумаг относительно друг друга.
  
  И здесь есть свои риски: например, если условия налогообложения изменятся в пользу золотодобытчиков, первоначальный расчёт может не сработать.
  
  ⚖️ Вот почему я бы не покупала список фаворитов целиком только потому, что его составили аналитики.
  
  За каждым названием стоят разные ожидания, сроки и условия, при которых прогноз перестаёт работать.
  
  Для себя я бы выделила три вопроса:
  
  ✦ На чём основана идея? Какие события должны поддержать цену? 
  
  ✦ На какой срок она рассчитана? Это ставка на ближайшие месяцы или на развитие бизнеса в течение нескольких лет? 
  
  ✦ Что уже произошло? Возможно, акция успела вырасти, а привлекательная точка входа осталась в прошлом.
  
  В целом мне нравится читать подборки аналитиков именно как набор гипотез, которые можно проверить самостоятельно.
  
  Потому что угадать перспективную компанию и заработать на её акциях – не одно и то же.
  
  И чем сильнее вырос рынок, тем важнее понимать не только почему акция интересна, но и сколько хороших новостей инвесторы успели заложить в её цену.
  
  👉 Я В телеграм / В МАХ

  • 💯 151
  • 😡 11
  • ❤️ 10
  • 👎 9
  • 😍 9
  • 😭 9
  Открыть в MAX
• 15 октября 2026 22:14 5 932262

  18,25% или ключевая ставка +4%. Какую облигацию Софтлайна я бы выбрала?
  
  Одна компания, одинаковый срок и почти одинаковая стартовая доходность. Но дальше результат может разойтись довольно сильно.
  
  16 октября Софтлайн размещает два выпуска облигаций примерно на 3,2 года. У первого купон зафиксирован на весь срок – 18,25% годовых. У второго он будет меняться…

  Показать ещё

  18,25% или ключевая ставка +4%. Какую облигацию Софтлайна я бы выбрала?
  
  Одна компания, одинаковый срок и почти одинаковая стартовая доходность. Но дальше результат может разойтись довольно сильно.
  
  16 октября Софтлайн размещает два выпуска облигаций примерно на 3,2 года. У первого купон зафиксирован на весь срок – 18,25% годовых. У второго он будет меняться вместе с ключевой ставкой ЦБ: ставка +4 п.п. Купоны по обоим выпускам выплачиваются каждый месяц. Флоатер при этом будет доступен только квалифицированным инвесторам.
  
  И вот здесь мне нравится, что выбор можно свести почти к одному вопросу:
  
  что я думаю о ставке дальше?
  
  Сейчас ключевая ставка – 14%. Значит, плавающий купон при таком уровне даёт около 18% годовых. То есть прямо сегодня разница с фиксом вообще минимальная: 18% против 18,25%.
  
  Но дальше начинаются сценарии.
  
  Если ставка снизится до 12%, флоатер будет приносить около 16%, а фикс продолжит платить свои 18,25%.
  
  Если ставка, наоборот, вырастет до 16%, купон флоатера поднимется примерно до 20%, а фикс останется прежним.
  
  Получается любопытная граница: при ключевой ставке около 14,25% купоны сравниваются. Ниже этого уровня выше становится фиксированный, выше – плавающий.
  
  Но я бы на этом сравнение не заканчивала.
  
  📉 Фикс интересен не только самим купоном.
  
  Если рыночные ставки пойдут вниз, облигация с уже закреплёнными 18,25% может стать привлекательнее для новых покупателей – и её цена способна вырасти. То есть заработать потенциально можно не только на купонах.
  
  Обратная сторона та же: если ставки неожиданно пойдут вверх, фиксированная бумага может дешеветь.
  
  🔄 У флоатера другая логика.
  
  Его выплаты подстраиваются под ставку. Поэтому он меньше зависит от того, угадала ли я момент снижения ставок. Но если ЦБ действительно продолжит смягчать политику, вместе со ставкой будет уменьшаться и мой купон.
  
  По сути, один выпуск говорит: «зафиксируй доходность сейчас». Второй: «не фиксируй, будем двигаться вместе с ЦБ».
  
  Есть и практическое различие: фиксированный выпуск доступен неквалифицированным инвесторам, а флоатер предназначен для квалифицированных. Оба выпуска имеют номинал 1 000 ₽, срок 1 161 день, без амортизации и оферты.
  
  И ещё одна вещь, которую я бы обязательно проверила уже после начала торгов: цену.
  
  Сегодня мы сравниваем бумаги на размещении по номиналу. Но после выхода на биржу одна может торговаться по 99% от номинала, другая – по 101%. И тогда смотреть только на цифру купона уже бессмысленно: нужно сравнивать доходность с учётом цены покупки.
  
  Для меня здесь выбор выглядит так: если я рассчитываю на заметное снижение ставки и хочу закрепить высокий процент на три года, логичнее смотреть в сторону фикса. Если боюсь, что ставка останется высокой дольше ожиданий или снова вырастет, флоатер лучше защищает от такого сценария.
  
  То есть обе облигации дают риск одного и того же Софтлайна. А вот риск по ставке инвестор выбирает уже сам.
  
  Именно поэтому вопрос здесь не «18,25% или 18%?», а какую ставку я ожидаю увидеть через год и готова ли ошибиться в этом прогнозе.
  
  Что бы вы выбрали?
  
  ❤️ – фикс
  🔥 – флоатер
  
  👉 Я В телеграм / В МАХ

  • ❤️ 190
  • 😍 26
  • 😡 15
  • 🤣 13
  • 😁 8
  • 😭 4
  Открыть в MAX
• 14 октября 2026 13:56 6 699229

  🏥 Маленькая доля Медси вызвала большую реакцию в Системе
  
  Альфа-банк купил у АФК Система 4,85% Медси, а акции холдинга на этой новости в ходе торгов 13 октября прибавляли больше 7%. Продали небольшую часть одного бизнеса, а переоценивать начали весь холдинг.
  
  Первое, что я захотела узнать, – сколько банк заплатил. Ведь именно эта сумма помогла бы прикинуть с…

  Показать ещё

  🏥 Маленькая доля Медси вызвала большую реакцию в Системе
  
  Альфа-банк купил у АФК Система 4,85% Медси, а акции холдинга на этой новости в ходе торгов 13 октября прибавляли больше 7%. Продали небольшую часть одного бизнеса, а переоценивать начали весь холдинг.
  
  Первое, что я захотела узнать, – сколько банк заплатил. Ведь именно эта сумма помогла бы прикинуть стоимость всей сети клиник и оставшейся у Системы доли.
  
  Но цену сделки не раскрыли. Поэтому готового расчёта «теперь вся Медси стоит столько-то» у нас пока нет.
  
  Тогда чему обрадовался рынок?
  
  У инвестиционного холдинга может быть много хороших компаний внутри, но инвестору снаружи не всегда понятно, сколько за них действительно готовы заплатить. Можно сравнивать прибыль, смотреть на конкурентов, строить оценки – и всё равно получать довольно широкий диапазон.
  
  С публичными компаниями проще: открываешь котировки и видишь цену, по которой сейчас проходят сделки. У акций Медси такой ежедневной проверки рынком пока нет.
  
  А теперь появился внешний покупатель, который согласился вложить деньги. Для сторон сделки ориентир стоимости уже существует. Для нас это пока подтверждение, что интерес к активу дошёл до покупки.
  
  📍 И здесь история продолжается оставшимися 90,64%
  
  Именно столько Медси сохранила Система. Альфа-банк связывает партнёрство с возможным выходом сети на биржу, а холдинг называет сделку шагом в подготовке к IPO. Срок размещения при этом ещё не зафиксирован.
  
  Если IPO состоится, инвесторам будет гораздо проще оценить пакет Медси внутри Системы. И если эта оценка окажется выше той, которую сейчас закладывают в акции холдинга, появится основание пересмотреть их стоимость.
  
  Вот почему маленькая продажа может вызвать большую реакцию: рынок начинает иначе смотреть на ту часть бизнеса, которую вообще не продавали.
  
  Но для Системы есть и более приземлённая сторона этой истории.
  
  💰 Дорогими активами проценты по кредитам не заплатишь
  
  Холдинг может владеть перспективными компаниями, а деньги на обслуживание долга ему всё равно нужны. Продажа части актива позволяет получить их, сохранив контроль над бизнесом.
  
  В этой сделке банк выкупил пакет именно у Системы, поэтому выручка от продажи причитается холдингу. Она не становится автоматически бюджетом Медси на новые клиники.
  
  Если Система направит эти средства на погашение долга, польза будет вполне осязаемой: меньше обязательств и будущих процентных платежей. Однако ни сумму, ни её фактическое использование нам пока не раскрыли.
  
  И продавать доли бесконечно тоже не получится: вместе с пакетом холдинг отдаёт часть участия в будущих доходах бизнеса. Поэтому акционеру важно, насколько удачно удалось продать актив и что компания сделает с полученными деньгами.
  
  В этой новости я вижу повод внимательнее присмотреться к Системе. У неё получилось привлечь покупателя в непубличный бизнес и сохранить почти весь свой пакет. Теперь хочется увидеть продолжение уже в цифрах – в оценке Медси и финансовом положении самого холдинга.
  
  Продажа состоялась. Насколько она выгодна для акционеров – ещё предстоит узнать.
  
  А у вас эта сделка добавила интереса к Системе?
  
  🔥 – да, любопытно, с какой оценкой Медси выйдет на IPO.
  🤔 – пока нет, сначала хочу увидеть цену сделки и результат для долга.

  • ❤️ 167
  • 😁 14
  • 👎 13
  • 💯 11
  • 💔 10
  • 😍 7
  Открыть в MAX
• 13 октября 2026 21:29 6 775175

  💸 На биржу – за процентами. Акциям досталось меньше 3%
  
  В сентябре частные инвесторы вложили в ценные бумаги на Мосбирже 237,1 млрд ₽. Сумма внушительная, и за ней легко представить массовую покупку подешевевших акций.
  
  Но деньги распределились так:
  
  ✦ 210,6 млрд ₽ – в облигации;
  ✦ 19,7 млрд ₽ – в паевые фонды;
  ✦ 6,8 млрд ₽ – в акции.
  
  Я пересчитала доли: об…

  Показать ещё

  💸 На биржу – за процентами. Акциям досталось меньше 3%
  
  В сентябре частные инвесторы вложили в ценные бумаги на Мосбирже 237,1 млрд ₽. Сумма внушительная, и за ней легко представить массовую покупку подешевевших акций.
  
  Но деньги распределились так:
  
  ✦ 210,6 млрд ₽ – в облигации;
  ✦ 19,7 млрд ₽ – в паевые фонды;
  ✦ 6,8 млрд ₽ – в акции.
  
  Я пересчитала доли: облигации получили почти 89%, а акции – всего 2,9% сентябрьских вложений.
  
  То есть человек вполне может пополнить брокерский счёт и вообще не собираться покупать ни Сбер, ни ЛУКОЙЛ. Он пришёл получать процентный доход, и биржа даёт ему такую возможность.
  
  Даже слово «фонды» здесь легко прочитать неправильно.
  
  Вложения в ПИФы выросли в 3,2 раза к прошлому сентябрю. Однако фонд не обязательно покупает акции компаний. В опубликованном Мосбиржей портфеле из десяти популярных БПИФ более 83% занимают фонды денежного рынка. Это состав портфеля, а не распределение новых денег за месяц.
  
  Такие фонды размещают деньги на короткие сроки, преимущественно через сделки репо под обеспечение ценными бумагами. Их доходность связана со ставками денежного рынка, которые обычно близки к ключевой, и меняется вместе с рыночными условиями.
  
  Мне понятна привлекательность этого выбора. Когда процентный доход ощутимый, у инвестора меньше причин спешить с покупкой акций. Можно продолжать выбирать компании, читать отчёты и при этом получать доход на временно свободные деньги. На сентябрьском заседании ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 14% – такой фон поддерживает интерес к процентным инструментам.
  
  Конечно, все облигации в одну «спокойную» категорию не сложишь: надёжность заёмщиков различается, а длинные бумаги могут заметно колебаться в цене. Поэтому статистика показывает прежде всего выбор инструментов, а степень осторожности каждого покупателя по ней не определить.
  
  👥 А миллионы брокерских счетов?
  
  По итогам сентября счета на Мосбирже были у 42,7 млн человек, а сделки за месяц совершали почти 3 млн. Один человек может иметь несколько счетов, а открытый счёт сам по себе ничего не говорит о сумме вложений и выбранных активах.
  
  При этом отсутствие сделок тоже не означает, что человек разочаровался в инвестициях: он может просто держать ранее купленные бумаги.
  
  Здесь я бы осторожнее относилась к популярной мысли, что деньги в денежных фондах обязательно «ждут своего часа», чтобы перейти в акции. Для кого-то это действительно временная стоянка. Для другого – резерв на непредвиденные расходы или накопления на крупную покупку. У этих денег может вообще не быть задачи участвовать в следующем биржевом ралли.
  
  Сентябрьская статистика скорее говорит о спросе на процентный доход. Чтобы эти деньги пошли в акции, инвесторам понадобится достаточная причина изменить свой выбор. Одного факта, что они уже пользуются брокерским приложением, для этого мало.
  
  А куда вы сейчас чаще направляете новые вложения?
  
  🔥 – постепенно докупаю акции.
  👍 – преимущественно в облигации и денежные фонды.
  🤝 – распределяю между ними, сочетая разные задачи.

  • 💯 128
  • ❤️ 16
  • 💔 11
  • 😁 6
  • 😍 5
  • 😡 3
  Открыть в MAX
• 12 октября 2026 20:42 7 005234

  Двоякая динамика сегодня, и не откупили толком просадку, и вниз не отпустили 🤷‍♀️
  
  В обе стороны одинаково рискованно заходить, но вниз хотя бы есть понятные стопы, в отличие от Лонга.
  
  Пока можно просто посидеть и подождать 🧘‍♀️

  • 💯 170
  • ❤️ 18
  • 💔 14
  • 😁 11
  • 😡 8
  • 😍 5
  Открыть в MAX
• 11 октября 2026 19:45 7 135219

  🧺 Две корзины: горизонты инвестирования и почему их нельзя путать
  Часть 2
  
  Друзья, продолжаем.
  
  В первой части мы разобрали главную проблему: одна и та же бумага может оказаться в портфеле по разным причинам, а путаница начинается, когда правила меняются по ходу сделки.
  
  Чтобы этого не происходило, каждой корзине нужен свой регламент.
  
  1️⃣ До покупки определ…

  Показать ещё

  🧺 Две корзины: горизонты инвестирования и почему их нельзя путать
  Часть 2
  
  Друзья, продолжаем.
  
  В первой части мы разобрали главную проблему: одна и та же бумага может оказаться в портфеле по разным причинам, а путаница начинается, когда правила меняются по ходу сделки.
  
  Чтобы этого не происходило, каждой корзине нужен свой регламент.
  
  1️⃣ До покупки определяем роль позиции
  
  Первый вопрос простой: зачем эта бумага появляется в портфеле?
  
  Для долгосрочной позиции записываем тезис: за счёт чего компания способна увеличивать прибыль, денежный поток или выплаты акционерам и какие события могут разрушить эту историю.
  
  Для спекулятивной идеи фиксируем: какое движение или событие хотим отработать, сколько времени готовы дать сценарию и при каком условии считаем его завершённым.
  
  Одна строка перед покупкой иногда спасает от длинных оправданий после неё.
  
  2️⃣ Для каждой корзины задаём свой риск
  
  Долгий горизонт даёт больше времени пережить волатильность, поэтому временная просадка сама по себе мало говорит о качестве идеи. Размер позиции должен учитывать концентрацию, качество бизнеса и структуру портфеля.
  
  В спекулятивной части цена ошибки обычно определяется жёстче. Сценарий ограничен, поэтому полезно заранее знать допустимый убыток и точку, после которой сделка теряет смысл.
  
  Риск лучше определить до появления красных цифр на экране.
  
  3️⃣ Не переносим позицию между корзинами задним числом
  
  Спекулятивная идея закончилась – закрываем старый сценарий. Если компания всё ещё интересна на годы, проводим отдельный анализ и принимаем новое решение.
  
  Так неудачная сделка не превращается в бессрочное «инвестирование» только потому, что фиксировать убыток неприятно.
  
  4️⃣ Проверяем корзины с разной частотой
  
  Активная часть требует более частого внимания: там есть события, сроки и конкретный сценарий.
  
  Долгосрочную часть логичнее проверять через отчётность, долг, операционные показатели, дивидендную политику и факторы исходной идеи.
  
  Если горизонт измеряется годами, минутная свеча редко заслуживает право переписывать стратегию.
  
  5️⃣ Смотрим на результат каждой корзины отдельно
  
  Когда вся доходность свалена в одну цифру, трудно понять, какая стратегия работает. Поэтому полезно отдельно оценивать долгосрочную часть и активные идеи: где сработал выбор бизнеса, где торговый сценарий, где помог общий рынок.
  
  Так портфель становится прозрачнее и для анализа, и для собственной психики.
  
  ➡️ В итоге две корзины нужны ради ясности.
  
  Долгосрочная часть даёт времени работать на капитал. Спекулятивная позволяет реализовывать короткие идеи в заранее очерченных рамках. Когда роли определены заранее, пространства для самообмана становится меньше.
  
  Самая опасная позиция в портфеле – та, про которую мы уже не можем честно сказать, зачем продолжаем её держать.
  
  А вы разделяете долгосрочные позиции и активные сделки или всё пока живёт на одном счёте по общим правилам?

  • 💯 158
  • 😍 16
  • ❤️ 10
  • 🤣 10
  • 👎 8
  • 💔 7
  Открыть в MAX
• 10 октября 2026 15:57 7 352202

  🧺 Две корзины: горизонты инвестирования и почему их нельзя путать
  Часть 1
  
  Друзья, всем доброго дня!
  
  Сегодня хочу разобрать одну вещь, из-за которой даже разумный портфель со временем превращается в набор противоречащих друг другу решений. Речь о смешивании долгосрочных инвестиций и спекулятивных идей.
  
  На одном счёте могут одновременно лежать акции, куплен…

  Показать ещё

  🧺 Две корзины: горизонты инвестирования и почему их нельзя путать
  Часть 1
  
  Друзья, всем доброго дня!
  
  Сегодня хочу разобрать одну вещь, из-за которой даже разумный портфель со временем превращается в набор противоречащих друг другу решений. Речь о смешивании долгосрочных инвестиций и спекулятивных идей.
  
  На одном счёте могут одновременно лежать акции, купленные на несколько лет, и бумаги, взятые под конкретное движение, отчёт или корпоративное событие. Это нормально. Проблемы начинаются, когда обе группы живут по одним правилам.
  
  📌 У каждой корзины своя работа
  
  В долгосрочной части нас интересует сам бизнес: прибыль, денежный поток, долговая нагрузка, конкурентные позиции, дивиденды и способность расти со временем. Цена здесь тоже важна, просто одно слабое движение за неделю редко меняет исходный тезис.
  
  У спекулятивной части другая задача. Решение обычно связано с конкретным сценарием: движением цены, корпоративным событием, технической картиной, изменением ожиданий или другим понятным катализатором. У такой сделки заранее должны быть причина входа, допустимый риск и условие выхода.
  
  Срок владения помогает разделять подходы, хотя одной календарной границы мало. Сделка на несколько месяцев вполне может оставаться спекулятивной, если весь расчёт строился вокруг ограниченного по времени сценария.
  
  🪤 Самая неприятная путаница начинается уже после входа
  
  Представим, что мы купили бумагу ради короткой идеи. Сценарий сломался, цена пошла ниже. Закрывать позицию неприятно, и мозг быстро находит удобное объяснение: «Компания-то хорошая, посижу долгосрок».
  
  Так одна корзина незаметно переезжает в другую. Вместе с ней туда переезжает и ошибка, которую мы отказались признать.
  
  Бывает и обратная ситуация. Акцию покупали на несколько лет, фундаментальный тезис сохраняется, однако несколько слабых недель заставляют нас смотреть на неё глазами трейдера. Начинаются попытки поймать идеальную точку, выйти перед каждым снижением и зайти обратно чуть дешевле. В итоге долгосрочная позиция превращается в череду микрорешений.
  
  🎭 Почему смешивание так удобно психике
  
  Оно позволяет менять правила уже после того, как рынок показал результат. Прибыльную спекуляцию мы закрываем быстро. Убыточную объявляем инвестицией. Долгосрочную идею держим спокойно, пока график зелёный, а при первой просадке внезапно требуем от неё немедленного результата.
  
  Получается портфель, где горизонт определяется текущим настроением.
  
  Поэтому две корзины полезно разделять заранее – хотя бы мысленно, а лучше ещё и в собственной системе учёта. Тогда у каждой позиции появляется понятная роль и собственные правила поведения.
  
  В следующей части разберём, как организовать эти две корзины на практике: что фиксировать до покупки, как задавать риск и как не позволять одной стратегии прикрывать ошибки другой.

  • 💯 155
  • 😍 19
  • 😡 7
  • ❤️ 6
  • 😁 5
  • 🤣 5
  Открыть в MAX
• 9 октября 2026 19:08 7 399263

  Купить НОВАТЭК сегодня и забрать 3,4%. Где подвох?
  
  Сегодня, 9 октября, последний день с дивидендом сразу у четырёх компаний: НОВАТЭКа, Норникеля, Т-Технологий и NovaBev. И я понимаю соблазн открыть этот список с мыслью: «Может, успеть что-нибудь купить?»
  
  Взять хотя бы НОВАТЭК: 35,5 ₽ на акцию, около 3,4% дивидендной доходности. Покупаешь сегодня, получаешь…

  Показать ещё

  Купить НОВАТЭК сегодня и забрать 3,4%. Где подвох?
  
  Сегодня, 9 октября, последний день с дивидендом сразу у четырёх компаний: НОВАТЭКа, Норникеля, Т-Технологий и NovaBev. И я понимаю соблазн открыть этот список с мыслью: «Может, успеть что-нибудь купить?»
  
  Взять хотя бы НОВАТЭК: 35,5 ₽ на акцию, около 3,4% дивидендной доходности. Покупаешь сегодня, получаешь право на выплату, потом продаёшь акцию. На первый взгляд, очень приятная сделка.
  
  Только в этом расчёте обычно молча предполагается, что продать получится примерно по той же цене, по которой купил.
  
  А вот с этим как раз есть вопрос.
  
  📉 Когда акция начинает торговаться без права на ближайший дивиденд, её цена обычно снижается. Это и называют дивидендным гэпом. Новый покупатель уже не получит эту выплату, поэтому платить за акцию столько же, сколько за неё с правом на дивиденд, ему менее интересно.
  
  И сами деньги компания берёт из своих средств. После выплаты они переходят акционерам, а у бизнеса их становится меньше. Дополнительная стоимость от одного этого перемещения не возникает.
  
  🧮 Давайте посчитаем на простом примере. Допустим, я купила акцию за условные 1 040 ₽. Дивиденд – 35,5 ₽. Если после отсечки акция подешевела ровно на эту сумму, она стоит 1 004,5 ₽.
  
  У меня остаются акция за 1 004,5 ₽ и право получить 35,5 ₽. Вместе – те же 1 040 ₽ до налогов и комиссий. Само зачисление дивиденда богаче меня не сделало.
  
  В реальности цена не обязана снижаться копейка в копейку на размер выплаты: одновременно на неё влияют новости, настроение рынка и спрос. Но строить расчёт так, будто дивиденд просто прибавится сверху к неизменной стоимости акции, я бы не стала.
  
  К тому же 35,5 ₽ – сумма до НДФЛ. При ставке 13% после удержания налога останется примерно 30,9 ₽ на акцию. Для налоговых резидентов РФ по дивидендам действует шкала 13–15% в зависимости от размера налоговой базы. А при покупке и продаже могут добавиться брокерские комиссии.
  
  ⏳ И здесь обычно появляется следующая мысль: «Хорошо, тогда просто дождусь, пока цена вернётся к прежнему уровню».
  
  Так тоже можно рассуждать. Только теперь мы рассчитываем уже на рост котировки, а у него нет обязательного срока.
  
  «Гэп закрылся» означает, что цена вернулась к уровню перед дивидендным снижением. Иногда на это уходят несколько дней, иногда недели или месяцы. А иногда возврата к прежней цене можно так и не дождаться. Компания может показать слабый отчёт, рынок – уйти вниз, а инвесторы – пересмотреть ожидания будущих выплат.
  
  И вот это мне кажется самым важным: задумка «заберу несколько процентов и выйду» незаметно превращается в «буду держать, пока не восстановится». Хотя изначально покупать этот бизнес надолго я, возможно, и не собиралась.
  
  ⚖️ Поэтому покупка перед дивидендами вполне может быть частью нормальной стратегии, если мне интересна сама компания, устраивает цена и я готова оставаться акционером после выплаты. Тогда ближайший дивиденд – одна из составляющих результата вместе с изменением стоимости акции.
  
  А если вся идея держится на том, что сегодня последний день, я бы притормозила. Дата в календаре объясняет, как получить право на выплату. Чтобы заработать, всё равно нужно понимать, что покупаешь и за какую цену.

  • 💯 193
  • ❤️ 25
  • 😭 15
  • 😡 11
  • 💔 6
  • 😍 6
  Открыть в MAX

За 30 дней рекламных постов с обязательной пометкой «Реклама» или токеном erid не нашли.