ОБЛИГАЦИИ | SC

• 21 октября 2026 20:00 52010

  Облигации, акции или фонды — что выбрать для своих денег?
  
  Советов много. Сложнее понять, что подходит вам и какие риски стоят за обещанной доходностью.
  
  В канале «В обнимку с финансами» Татьяна ведёт сразу три портфеля — дивидендный, облигационный и индексный. Объясняет покупки, открыто показывает результаты и сравнивает доходности стратегий.
  
  Здесь можно р…

  Показать ещё

  Облигации, акции или фонды — что выбрать для своих денег?
  
  Советов много. Сложнее понять, что подходит вам и какие риски стоят за обещанной доходностью.
  
  В канале «В обнимку с финансами» Татьяна ведёт сразу три портфеля — дивидендный, облигационный и индексный. Объясняет покупки, открыто показывает результаты и сравнивает доходности стратегий.
  
  Здесь можно разобраться:
  🔹 как подобрать ОФЗ для ежемесячных купонов;
  🔹 как оценивать риски облигаций;
  🔹 где искать потенциал роста и высокие дивиденды.
  
  Татьяна — доктор экономических наук и инвестор с 15-летним стажем. Но главное - она показывает, куда и почему инвестирует сама.
  
  👉 Какая стратегия сейчас даёт наибольшую доходность? Смотрите в «В обнимку с финансами».

  • 👍 6
  • ❤️ 2
  • 🔥 1
  • 🤔 1
  Открыть в MAX
• 21 октября 2026 15:08 1 21080

  💰В каких отраслях бизнесу дороже всего обходится долг?
  
  «Эксперт РА» опубликовало исследование долгового рынка, в котором сравнило средние купонные ставки по облигациям российских компаний из разных отраслей.
  
  Разница в стоимости облигационного финансирования между отдельными секторами достигает почти 10 процентных пунктов.
  
  📊 Где самый дорогой долг?
  
  Средни…

  Показать ещё

  💰В каких отраслях бизнесу дороже всего обходится долг?
  
  «Эксперт РА» опубликовало исследование долгового рынка, в котором сравнило средние купонные ставки по облигациям российских компаний из разных отраслей.
  
  Разница в стоимости облигационного финансирования между отдельными секторами достигает почти 10 процентных пунктов.
  
  📊 Где самый дорогой долг?
  
  Средние купонные ставки по обращающимся облигациям на конец сентября 2026 года:
  
  — Оптовая торговля — 21,89%
  — АПК — 19,36%
  — Девелопмент — 19,34%
  — Лизинг — 18,72%
  — Тяжёлая промышленность — 18,51%
  — Розничная торговля — 17,60%
  — ИТ и телекоммуникации — 15,08%
  — Транспорт — 14,72%
  — Энергетика — 13,58%
  — Нефтегазовый сектор — 11,92%
  
  🔎 Почему одним компаниям приходится платить почти вдвое больше?
  
  Дело не только в отраслевых рисках, но и в составе самих заёмщиков.
  
  Например, в оптовой торговле, где средний купон достигает почти 22%, 97% эмитентов в выборке агентства имеют рейтинг BBB+ и ниже либо не имеют рейтинга.
  
  Такие компании обычно обладают меньшим запасом финансовой прочности и вынуждены предлагать инвесторам повышенную премию за кредитный риск.
  
  В нефтегазовом секторе, напротив, значительную часть публичного долга формируют крупные компании с высокими кредитными рейтингами и более широким доступом к финансированию.
  
  Кроме того, средняя ставка зависит от времени размещения облигаций. Выпуск с купоном 10%, размещённый несколько лет назад, продолжает снижать средний показатель отрасли, даже если сегодня компаниям приходится занимать под 17-20%.
  
  Важно! Высокая средняя ставка по отрасли ещё не означает, что все её эмитенты испытывают финансовые трудности. И наоборот, относительно дешёвый долг не гарантирует устойчивости конкретного бизнеса.
  
  Поэтому при выборе бумаг важно оценивать не только предлагаемую премию к ОФЗ, но и способность эмитента эту премию выплачивать. Особенно полезно сравнивать долговую нагрузку, покрытие процентов и свободный денежный поток с показателями компаний той же отрасли.
  
  В каких отраслях вы сейчас видите наибольшие кредитные риски?
  
  ❤️ — девелопмент
  ⚡️ — лизинг
  🔥 — торговля и АПК
  👍 — промышленность
  🤔 — другие отрасли

  • ❤️ 51
  • ⚡️ 15
  • 👍 8
  • 🤔 4
  • 🔥 2
  Открыть в MAX
• 21 октября 2026 08:40 1 63765

  ⚡️Доброе утро! Коротко о главном на сегодня
  — 21 октября 2026
  
  📝 СОБИРАЮТ ЗАЯВКИ
  
  🔸 ФосАгро БО-03-02 (долларовый выпуск) / БО-03-03 (юаневый выпуск)
  - Дата размещения: 23 октября
  - Рейтинг: ААА, прогноз «стабильный» (АКРА, Эксперт РА)
  - Купон: до 9,2% по обоим выпускам, раз в квартал
  - Срок: 1,75 и 2,3 года соответственно
  - Объём: определят позднее
  - Амортиз…

  Показать ещё

  ⚡️Доброе утро! Коротко о главном на сегодня
  — 21 октября 2026
  
  📝 СОБИРАЮТ ЗАЯВКИ
  
  🔸 ФосАгро БО-03-02 (долларовый выпуск) / БО-03-03 (юаневый выпуск)
  - Дата размещения: 23 октября
  - Рейтинг: ААА, прогноз «стабильный» (АКРА, Эксперт РА)
  - Купон: до 9,2% по обоим выпускам, раз в квартал
  - Срок: 1,75 и 2,3 года соответственно
  - Объём: определят позднее
  - Амортизация: нет
  - Оферта: нет
  - Номинал: 1000 долларов / 1000 юаней
  - Организатор: Газпромбанк
  - Доступно неквалифицированным инвесторам
  
  🔸 Ростелеком 001P-29R
  - Дата размещения: 27 октября
  - Рейтинг: ААА, прогноз «стабильный» (АКРА)
  - Купон: до КС+150 б.п., раз в месяц
  - Срок: 3 года
  - Объём: 10 млрд руб.
  - Амортизация: нет
  - Оферта: нет
  - Номинал: 1000 руб.
  - Организатор: Альфа-банк, банк ДОМ РФ, ВБРР, Газпромбанк, Локо-банк, МКБ, Sber CIB, ИБ Синара, Совкомбанк
  - Доступно неквалифицированным инвесторам
  
  Всем отличного дня! — ❤️

  • 👍 50
  • ❤️ 11
  • 💯 2
  • 🔥 2
  Открыть в MAX
• 20 октября 2026 20:00 1 68919

  Трейдер, у которого 90 000 подписчиков в Telegram, открыл бесплатный VIP-клуб для тех, кто хочет торговать
  
  Григорий INV уже 10 лет работает на рынке. За это время он разработал собственную торговую систему и собрал вокруг себя большое сообщество трейдеров.
  
  Главный факт: в VIP-клубе публикуют статистику всех торговых идей, включая прибыльные и убыточные сде…

  Показать ещё

  Трейдер, у которого 90 000 подписчиков в Telegram, открыл бесплатный VIP-клуб для тех, кто хочет торговать
  
  Григорий INV уже 10 лет работает на рынке. За это время он разработал собственную торговую систему и собрал вокруг себя большое сообщество трейдеров.
  
  Главный факт: в VIP-клубе публикуют статистику всех торговых идей, включая прибыльные и убыточные сделки. Можно увидеть точку входа, стоп, тейк и логику решения, а не только красивый результат задним числом.
  
  Что участники получают внутри:
  ✅ 1–5 готовых торговых идей в день — с точками входа, стопами и тейками
  ✅ 4–5 прямых эфиров в неделю с разбором рынка и торговлей
  ✅ Поддержку живого куратора, который отвечает на вопросы и помогает разбирать сделки
  
  VIP-клуб полностью бесплатный.
  
  Заходите по ссылке, попасть в VIP-клуб можно только в течение 24 часов 👇
  https://max.ru/grigoriyanve

  • 👍 8
  • 😁 6
  • 🌚 5
  Открыть в MAX
• 20 октября 2026 14:45 1 953127

  ⚠️ Интересная статистика по дефолтам на рынке облигаций
  
  За девять месяцев 2026 года впервые допустили дефолт 23 эмитента — больше, чем за весь 2025-й (20 компаний). Объём выпусков, затронутых дефолтами, вырос с 49,2 до 58,3 млрд ₽. Такие данные приводит Cbonds в материале «Делового Петербурга».
  
  При этом до конца этого года компаниям предстоит погасить обл…

  Показать ещё

  ⚠️ Интересная статистика по дефолтам на рынке облигаций
  
  За девять месяцев 2026 года впервые допустили дефолт 23 эмитента — больше, чем за весь 2025-й (20 компаний). Объём выпусков, затронутых дефолтами, вырос с 49,2 до 58,3 млрд ₽. Такие данные приводит Cbonds в материале «Делового Петербурга».
  
  При этом до конца этого года компаниям предстоит погасить облигации более чем на 1,2 трлн ₽, а в 2027-м — не менее 5,5 трлн ₽. Это около 22% публичного облигационного долга на Мосбирже.
  
  Пока основная часть дефолтов приходится на менее кредитоспособных заёмщиков. Однако, как мы уже обсуждали на прошлой неделе, тревожные сигналы появляются и выше по рейтинговой шкале: по данным «Эксперт РА», доля понижений среди рейтинговых действий по компаниям реального сектора уровня ruA− и выше увеличилась с 1,8% до 8,1%.
  
  Снижение ключевой ставки могло бы облегчить рефинансирование, но не исправит слабый спрос, низкую рентабельность или хронический дефицит денежных средств.
  
  ⏰ Кстати, напоминаю, что следующее заседание ЦБ по ставке состоится уже в эту пятницу, 23 октября.
  
  ❗В ближайшие месяцы стоит внимательнее смотреть не только на отношение долга к EBITDA, но и на покрытие процентов, свободный денежный поток и график погашений.
  
  Как думаете, в 2027 году дефолты останутся преимущественно историей ВДО или затронут и более рейтинговых эмитентов?
  
  ❤️ — проблемы останутся преимущественно в ВДО
  🌚 — риски затронут и компании с рейтингом A и выше
  👍 — ситуация начнёт улучшаться

  • 🌚 76
  • ❤️ 27
  • 👍 18
  • 💯 2
  • 🔥 2
  • 🙏 2
  Открыть в MAX
• 20 октября 2026 12:38 1 942100

  🚜 «ЭкономЛизинг»: купон 23% — обзор нового выпуска
  
  «ЭкономЛизинг» работает с 2006 года, финансирует приобретение транспорта, оборудования и недвижимости. Около 90% клиентов — малый и средний бизнес. Компания сохраняет прибыльность и наращивает капитал, хотя ухудшение платёжной дисциплины клиентов уже отражается в резервах.
  
  ✏️ Условия размещения
  
  Старт разм…

  Показать ещё

  🚜 «ЭкономЛизинг»: купон 23% — обзор нового выпуска
  
  «ЭкономЛизинг» работает с 2006 года, финансирует приобретение транспорта, оборудования и недвижимости. Около 90% клиентов — малый и средний бизнес. Компания сохраняет прибыльность и наращивает капитал, хотя ухудшение платёжной дисциплины клиентов уже отражается в резервах.
  
  ✏️ Условия размещения
  
  Старт размещения — сегодня, 20 октября.
  - Выпуск: 002Р-04
  - Купон: 23%, ежеквартально*
  - Ориентир доходности к оферте: 25,06%
  - Срок: 4 года
  - Объём: 100 млн ₽
  - Амортизация: нет
  - Оферта: пут через год
  - Номинал: 1 000 ₽
  - Организатор: Ренессанс Брокер
  - Доступен неквалифицированным инвесторам
  *Оценивать предложение целесообразно до оферты, текущий купон нельзя считать зафиксированным на все четыре года обращения.
  
  📊 Финансовые результаты (РСБУ, 1П2026)
  
  В сравнении с первым полугодием 2025 года:
  
  - Выручка: 339,2 млн ₽ (+8%)
  - Прибыль от продаж: 256,9 млн ₽ (+5,9%)
  - Чистая прибыль: 53,9 млн ₽ (+14,3%)
  - Процентные расходы: 188,3 млн ₽ (-9,8%)
  - OCF: -29,8 млн ₽ против -71,5 млн ₽
  
  Прибыль поддержало удешевление обслуживания долга. Отношение прибыли от продаж к процентным расходам улучшилось с 1,16x до 1,36x. Запас увеличился, но остаётся очень ограниченным. Основной негативный момент — отрицательный операционный денежный поток.
  
  ⚖️ Долговая нагрузка и ликвидность
  
  На конец июня, изменения с начала года:
  
  - Заёмные средства: 2,16 млрд ₽ (+3,3%)
  - Капитал: 559,6 млн ₽ (+10,7%)
  - Долг / капитал: 3,86x против 4,14x
  - Коэффициент автономии (доля капитала в активах): 19,1% против 17,7%
  - Деньги и эквиваленты: 166,6 млн ₽ (+22,1%)
  - Краткосрочные заёмные средства: 842,1 млн ₽ (около 38% з/с)
  
  Капитал растёт быстрее долга — соотношение собственных и заёмных средств улучшается. Но деньги и дополнительные депозиты покрывают лишь около трети краткосрочных заимствований. Остальное предстоит обеспечивать поступлениями от клиентов и рефинансированием.
  
  🔎 Портфель и отраслевые риски
  
  Лизинг сейчас относится к отраслям с повышенным кредитным риском: дорогие заимствования давят на доходность самих компаний, а финансовые трудности клиентов приводят к просрочкам и изъятию имущества.
  
  У «ЭкономЛизинга» эти риски уже отражаются в отчётности. За полугодие чистые инвестиции в лизинг выросли на 3,8%, до 2,04 млрд ₽, а резерв под ожидаемые кредитные убытки почти вдвое, с 15,3 до 28,8 млн ₽. Компания закладывает больше возможных потерь при сравнительно небольшом росте портфеля.
  
  Поэтому рост прибыли и капитала стоит оценивать вместе с качеством требований к клиентам. Дальнейшее увеличение просрочки и резервов может ослабить положительную динамику.
  
  🏅 Кредитное качество
  
  «Эксперт РА»: ruBBB-, прогноз стабильный.
  
  Рейтинг поддерживают капитализация, диверсификация бизнеса и доступ к банковскому финансированию. Ограничения — небольшой масштаб, слабое покрытие процентов и ухудшение качества активов. На 1 апреля доля чистых инвестиций в лизинг с просрочкой свыше 90 дней составляла 2% против 0,4% годом ранее.
  
  ✅ Преимущества: рост прибыли и капитала, снижение процентных расходов, улучшение долговой нагрузки, оферта через год.
  
  ⚠️ Риски: увеличение резервов, небольшой запас покрытия процентов, отрицательный OCF, высокие отраслевые риски и возможная низкая ликвидность выпуска объёмом 100 млн ₽. Отдельно стоит отметить выплату раз в квартал, то есть отсутствие ежемесячного купонного потока, что для многих является минусом.
  
  💼 Берём в портфель?
  
  У компании несомненно есть положительная динамика. Прибыль растет, укрепляется капитал, стоимость обслуживания долга снижается. Но рост резервов показывает, что состояние клиентов становится слабее.
  
  Доходность около 25% к годовой оферте заслуживает внимания в сегменте ВДО. Выпуск можно рассматривать небольшой долей при готовности следить за просрочкой и резервами. Для консервативной части портфеля запас финансовой прочности пока недостаточен.
  
  Не является ИИР.
  
  Взяли бы выпуск при такой доходности?
  
  👍 — да, все устраивает
  ❤️ — нет, есть весомые риски и недостатки
  
  📊 Бондовы

  • ❤️ 59
  • 👍 30
  • 🔥 4
  • 🤝 3
  • 👌 2
  • ⚡️ 1
  Открыть в MAX
• 20 октября 2026 08:35 2 04064

  ⚡️Доброе утро! Коротко о главном на сегодня
  — 20 октября 2026
  
  📝 СОБИРАЮТ ЗАЯВКИ
  
  🔸Россети 001Р-24R (RUONIA-линкер)
  - Дата размещения: 23 октября
  - Рейтинг: ААА, прогноз «стабильный» (АКРА)
  - Купон: до 1,6%, раз в полгода
  - Срок: 3,5 года
  - Объём: от 10 млрд руб.
  - Амортизация: нет
  - Оферта: нет
  - Номинал: 1000 руб.
  - Организаторы: Газпромбанк, Альфа-банк, В…

  Показать ещё

  ⚡️Доброе утро! Коротко о главном на сегодня
  — 20 октября 2026
  
  📝 СОБИРАЮТ ЗАЯВКИ
  
  🔸Россети 001Р-24R (RUONIA-линкер)
  - Дата размещения: 23 октября
  - Рейтинг: ААА, прогноз «стабильный» (АКРА)
  - Купон: до 1,6%, раз в полгода
  - Срок: 3,5 года
  - Объём: от 10 млрд руб.
  - Амортизация: нет
  - Оферта: нет
  - Номинал: 1000 руб.
  - Организаторы: Газпромбанк, Альфа-банк, ВТБ Капитал трейдинг, Локо-банк, ИБ Синара и Совкомбанк
  - Доступен неквалифицированным инвесторам после теста
  
  🔸Республика Башкортостан 24018
  - Дата размещения: 22 октября
  - Рейтинг: АА+, прогноз «негативный» (Эксперт РА)
  - Купон: до КС+220 б.п., раз в месяц
  - Срок: 3 года
  - Объём: 10 млрд руб.
  - Амортизация: 30% в дату 17 купона, 40% в дату 21 купона
  - Оферта: нет
  - Номинал: 1000 руб.
  - Организаторы: Газпромбанк, SberCIB и Совкомбанк
  - Только для квалифицированных инвесторов
  
  🚀 СТАРТУЕТ РАЗМЕЩЕНИЕ
  
  🔸ЭкономЛизинг 002Р-04
  - Рейтинг: ВВВ-, прогноз «стабильный» (Эксперт РА)
  - Купон: 23%, раз в квартал
  - Срок: 4 года
  - Объём: 100 млн руб.
  - Амортизация: нет
  - Оферта: пут через 1 год
  - Номинал: 1000 руб.
  - Организаторы: Ренессанс Брокер
  - Доступен неквалифицированным инвесторам
  
  Всем отличного дня! — ❤️

  • 👍 50
  • ❤️ 11
  • 🤝 2
  • 🔥 1
  Открыть в MAX
• 19 октября 2026 15:40 2 071140

  💰 В России появится первый БПИФ на секьюритизированные облигации. Что будет внутри и насколько это интересно?
  
  Думаю, вы заметили, что на российском долговом рынке все чаще появляются выпуски секьюритизированных облигаций.
  
  За весь 2025 год объём их размещений составил около 320 млрд ₽, а за неполные десять месяцев 2026-го уже превысил 600 млрд ₽. Причём поч…

  Показать ещё

  💰 В России появится первый БПИФ на секьюритизированные облигации. Что будет внутри и насколько это интересно?
  
  Думаю, вы заметили, что на российском долговом рынке все чаще появляются выпуски секьюритизированных облигаций.
  
  За весь 2025 год объём их размещений составил около 320 млрд ₽, а за неполные десять месяцев 2026-го уже превысил 600 млрд ₽. Причём почти 130 млрд ₽ пришлось только на первые две недели октября.
  
  Теперь инструмент становится доступнее: Банк России зарегистрировал первый специализированный биржевой фонд, ориентированный на секьюритизированные облигации, — «Первая — Фонд Разумный капитал» под управлением УК «Первая».
  
  Формирование фонда планируется начать на этой неделе, а торги паями на Мосбирже ближе к концу октября.
  
  🔎 Краткая справка о секьюритизации
  
  Облигации с секьюритизацией — это ценные бумаги, обеспеченные пулом активов. Проще говоря, инвестор, покупая такие облигации, кредитует не конкретную компанию, а корзину активов, из доходов которой и выплачиваются проценты и погашение.
  
  ➡️ Как это работает:
  
  1️⃣ Есть компания (например, банк или автопроизводитель), у которой есть множество однородных активов — ипотечных кредитов, автокредитов, лизинговых договоров и т.д.
  2️⃣ Эти активы передаются в специальную компанию — СФО.
  3️⃣ СФО выпускает облигации и продаёт их инвесторам.
  4️⃣ Платежи по базовым активам (например, ежемесячные взносы по кредитам) идут на обслуживание этих облигаций, то есть становятся источником купонов и возврата долга.
  
  📑Основу портфеля составят старшие транши облигаций, обеспеченных потребительскими и автомобильными кредитами.
  
  Старшие транши имеют приоритет при распределении поступлений, а младшие первыми принимают на себя предусмотренные структурой потери.
  
  При этом на старте фонд не будет полностью состоять из секьюритизированных облигаций. Из-за ограниченного предложения таких бумаг УК планирует также приобретать флоатеры, а для управления ликвидностью использовать сделки РЕПО.
  
  💼 В портфель предполагается включать облигации с дюрацией до одного года. Ещё одна особенность — амортизация активов, которая, по оценке УК, может достигать 5% в месяц. Это позволит регулярно возвращать часть вложенных средств и направлять их в новые инструменты.
  
  💵 На какую доходность рассчитывать?
  
  По данным рынка, доходности отдельных секьюритизированных облигаций сейчас находятся в диапазоне 17-22% годовых.
  
  Фактический результат фонда будет зависеть от структуры портфеля, цен приобретения активов, досрочных погашений и расходов на управление. По мере снижения ключевой ставки новые вложения могут приносить меньше, чем ранее приобретённые бумаги.
  
  ⚠️ Не забываем и о рисках!
  
  Главное преимущество БПИФа — возможность получить диверсифицированный портфель без самостоятельного анализа каждого кредитного пула, но фондовая оболочка не устраняет риски базовых активов.
  
  ❗️Во-первых, кредитный риск. Если качество потребительских кредитов существенно ухудшится, фактические потери могут превысить предусмотренные защитные механизмы.
  
  ❗️Во-вторых, ликвидность. На вторичном рынке секьюритизированных облигаций пока немного активных участников. При массовых продажах паёв их биржевая цена может заметно отклоняться от расчётной стоимости активов фонда.
  
  ❗️В-третьих, концентрация. Секьюритизацией активно занимаются менее десяти банков. Поэтому даже портфель из нескольких выпусков может сохранять зависимость от ограниченного круга оригинаторов кредитов.
  
  ❗️Амортизация и короткая дюрация помогают управлять ликвидностью, но не гарантируют отсутствие убытков.
  
  📌 Новый БПИФ делает сложный сегмент облигационного рынка доступнее для частных инвесторов. Однако пока нельзя оценить, насколько привлекательным окажется фонд относительно обычных облигационных БПИФов и фондов денежного рынка.
  
  Для этого необходимо увидеть фактический состав портфеля, размер комиссий, прочие условия и результаты первых торгов.
  
  💬 Интересен ли вам такой БПИФ?
  
  ❤️ — да
  🔥 — нет
  
  📊 Бондовый Рынок | SC
  📚 Наша коллекция книг

  • 🔥 75
  • ❤️ 33
  • 🤔 16
  • 👍 12
  • ⚡️ 1
  • 👌 1
  Открыть в MAX
• 19 октября 2026 12:30 1 977101

  🌲 «Сегежа Групп»: купон до 21% и оферта через 3 месяца — обзор нового выпуска
  
  «Сегежа» — лесопромышленный холдинг: заготавливает древесину, производит бумагу, упаковку, фанеру и пиломатериалы. Компания продолжает занимать на фоне убытков и нехватки собственных денежных поступлений.
  
  ✏️ Условия размещения
  
  Сбор заявок — 19 октября, 11:00-15:00 мск, размещени…

  Показать ещё

  🌲 «Сегежа Групп»: купон до 21% и оферта через 3 месяца — обзор нового выпуска
  
  «Сегежа» — лесопромышленный холдинг: заготавливает древесину, производит бумагу, упаковку, фанеру и пиломатериалы. Компания продолжает занимать на фоне убытков и нехватки собственных денежных поступлений.
  
  ✏️ Условия размещения
  
  Сбор заявок — 19 октября, 11:00-15:00 мск, размещение — 22 октября.
  - Выпуск: 004Р-01R
  - Купон: до 21%, ежемесячный
  - Объём: от 1 млрд ₽
  - Срок: 5 лет
  - Оферта: пут через 3 месяца
  - Амортизация: нет
  - Номинал: 1 000 ₽
  - Организаторы: МТС Банк, Совкомбанк
  - Доступен неквалифицированным инвесторам после тестирования
  
  Условия предварительные. Купон до 21% нельзя считать зафиксированным на пять лет: ближайший горизонт оценки — оферта. Для выхода через неё потребуется своевременно подать поручение брокеру.
  
  📊 Финансовые результаты (МСФО, 1П2026)
  
  В сравнении с первым полугодием 2025 года:
  
  - Выручка: 37,98 млрд ₽ (-15,3%)
  - OIBDA: 0,66 млрд ₽ (-74,9%)
  - Операционный убыток: 5,31 млрд ₽ против 10,29 млрд ₽
  - Чистый убыток: 15,26 млрд ₽ против 21,77 млрд ₽
  - Процентные расходы: 10,76 млрд ₽ (-32%)
  - OCF: -8,56 млрд ₽ против -19,05 млрд ₽
  
  Убыток сократился, но восстановлением бизнеса это назвать сложно. В прошлогоднем результате были расходы на реорганизацию деревообработки на 5,57 млрд ₽, которых сейчас нет. Одновременно снизились проценты, однако OIBDA упала почти вчетверо.
  
  OIBDA покрывает начисленные проценты всего на 0,06x против 0,17x годом ранее. Денежный поток отрицательный даже до уплаты процентов и налога: -2,28 млрд ₽. После их выплаты и приобретения основных средств и НМА отток достигает около 10,4 млрд ₽.
  
  ⚖️ Долговая нагрузка и ликвидность
  
  На конец июня, сравнение с концом 2025 года:
  
  - Кредиты и займы: 78,45 млрд ₽ против 70,05 млрд ₽
  - Денежные средства: 1,42 млрд ₽ против 3,01 млрд ₽
  - Чистый долг: 77,04 млрд ₽ против 67,03 млрд ₽
  - Краткосрочные кредиты и займы: 51,21 млрд ₽
  - Собственный капитал: -15,01 млрд ₽ против +0,26 млрд ₽
  
  Обычный чистый долг не отражает всю нагрузку: с арендой и опционными обязательствами, за вычетом денег, сумма составляет 121,72 млрд ₽ против 107,98 млрд ₽.
  
  Чистый долг / OIBDA за последние 12 месяцев здесь не даст содержательной оценки: OIBDA за этот период отрицательная, около -1,95 млрд ₽. Аудитор отдельно отметил существенную неопределённость в отношении непрерывности деятельности.
  
  🏅 Кредитное качество и отрасль
  
  «Эксперт РА»: ruB, прогноз стабильный. В августе рейтинг снижен с ruBB- из-за ухудшения ликвидности и долговой нагрузки. Поддержка АФК «Система» учитывается в оценке, но собственных ресурсов группы недостаточно.
  
  На экспортный бизнес давят слабый спрос, укрепление рубля и дорогая логистика. Сокращение затрат пока не компенсирует снижение выручки.
  
  ✅ Преимущества: масштаб бизнеса, собственная сырьевая база, ежемесячные выплаты и возможность предъявить бумаги к выкупу через три месяца.
  
  ⚠️ Риски: отрицательный денежный поток, рост долга, слабое покрытие процентов и зависимость от внешнего финансирования.
  
  💼 Берём в портфель?
  
  Короткая оферта уменьшает срок до возможного возврата денег, но обязательство выкупить бумаги остаётся за той же компанией.
  
  Для консервативной части портфеля выпуск не подходит. На мой взгляд, короткой оферты недостаточно, чтобы предложение стало убедительным: устойчивого источника обслуживания долга в текущих результатах пока не видно.
  
  Не является ИИР.
  
  Меняет ли оферта через три месяца ваше отношение к выпуску?
  
  👍 — да, короткий срок интересен
  🔥 — нет, финансовые риски важнее
  
  📊 Бондовый Рынок | SC
  📚 Наша коллекция книг

  • 🔥 71
  • 👍 13
  • 🤔 9
  • 👌 2
  • 💯 2
  • 😱 2
  Открыть в MAX
• 19 октября 2026 08:22 2 16259

  ⚡️Доброе утро! Коротко о главном на сегодня
  — 19 октября 2026
  
  📝 СОБИРАЮТ ЗАЯВКИ
  
  🔸Сегежа Групп 004Р-01R
  - Дата размещения: 22 октября
  - Рейтинг: В, прогноз «стабильный» (Эксперт РА)
  - Купон: до 21%, раз в месяц
  - Срок: 5 лет
  - Объём: 1 млрд ₽
  - Амортизация: нет
  - Оферта: пут через 3 месяца
  - Номинал: 1000 ₽
  - Организаторы: МТС Банк, Совкомбанк
  - Доступен н…

  Показать ещё

  ⚡️Доброе утро! Коротко о главном на сегодня
  — 19 октября 2026
  
  📝 СОБИРАЮТ ЗАЯВКИ
  
  🔸Сегежа Групп 004Р-01R
  - Дата размещения: 22 октября
  - Рейтинг: В, прогноз «стабильный» (Эксперт РА)
  - Купон: до 21%, раз в месяц
  - Срок: 5 лет
  - Объём: 1 млрд ₽
  - Амортизация: нет
  - Оферта: пут через 3 месяца
  - Номинал: 1000 ₽
  - Организаторы: МТС Банк, Совкомбанк
  - Доступен неквалифицированным инвесторам
  
  📎 ТАКЖЕ СЕГОДНЯ РАЗМЕЩАЮТСЯ:
  
  🔸 Акрон 002Р-04 (юаневый выпуск, купон 8,5%)
  
  Желаю всем отличного начала недели! — ❤️

  • 👍 49
  • ❤️ 4
  • 🔥 3
  • 🤝 3
  Открыть в MAX

За 30 дней рекламных постов с обязательной пометкой «Реклама» или токеном erid не нашли.